最近几周，A股市场是各方关注的焦点澳门王中王100%期期准确,7777788888精准管家婆全准,新澳天天开奖资料大全最新54期。从6月中旬至今，上证综指已经跌去了超过30%。在政府入市干预之后，股指的下跌态势也未完全缓和下来。而在近期，期货、债券以及外汇市场也开始下跌，似乎表明股市风险正在向外传染。在股指的持续下滑中，有人开始担忧股市风险会在金融体系和宏观经济中蔓延，甚至引发全局性的金融危机。

　　但如果我们冷静分析股市风险向外的传导机制，可以发现这种担忧有些过度。基于以下四点理由，我们相信当前A股动荡的全局影响有限，演变成为系统性金融危机的概率更是微乎其微。

　　第一，股市风险在金融体系内部的传染性有限。当前股市风险的源头是市场中的融资盘。在市场的快速下跌中，这些融资盘有可能会来不及平仓，不光亏光本金，还连带着给提供融资的券商和银行带来坏账。这样一来，股市的下跌就会恶化相关金融机构的资产质量，危及金融体系的稳定。不过，根据笔者的估算，就算在非常极端的情况下，券商和银行因为融资而产生的亏损额都在可接受的范围，不至于带来太大伤害。只要这两类与股市联系最紧密的金融机构能稳住，金融风险就不会再进一步蔓延开去管家婆一码一肖100资料,新奥门特免费资料大全凯旋门,一码一肖100%精准的评论。澳门免费公开资料最准的资料,管家婆一码一肖必开,澳门三肖三码精准100%公司认证

　　第二，政府政策正在有力降低股市的风险。逐步化解融资盘风险是当前政府干预股市的最大意义所在。最近几天，市场内融资盘存量正在快速下降。目前，场内融资的余额已经相比6月中旬净减了超过6千亿元，降幅接近30%。高风险场外配资的减仓幅度应该更大。因此，尽管股指还在下跌，但政策已经明显地释放了融资盘风险，降低了股市整体的风险度。接下来，随着政府救市力度进一步加大，融资盘风险应该能逐步化解，从风险源头上提升市场的稳定度。

　　第三，股市动荡对实体经济融资影响不大。金融动荡会干扰金融机构的正常经营，降低它们向实体经济提供融资的能力，从而给实体经济增长带来负面影响。这是金融影响实体的主要路径。不过，在我国社会融资总量中，银行信贷是绝对的大头，占比超过60%。股市融资占比仅3%。由于前面已经分析过，银行体系并不会受到股市动荡的太大影响，所以银行信贷应该还能保持平稳。这样一来，就算接下来几个月股市融资为0，对实体经济融资的影响也较小。因此，实体经济的融资瓶颈并不会因为股市动荡而明显收紧，经济增长所受的影响也不会太大。

　　第四，股市动荡通过信心渠道给实体经济带来的负面影响也有限。确实，股市大跌下来，各界对经济前景的预期可能会更加黯淡，消费投资的意愿也可能因而降低。但是，这种通过预期途径产生的负面影响估计也不会太大。在过去一年的大牛市中，我们并没有看到宏观经济增长预期因为股市走牛而被调高。经济的实际增速也并未随股市上扬而加快新奥门特免费资料大全管家婆料,澳门天天开好彩大全,新澳2024年正版资料。这本身就说明股市其实对实体经济没有那么重要。因此，在股市下跌的过程中，就算市场预期确会有所恶化，对实际经济活动的负面影响也不大。

　　综上所述，从宏观经济全局的角度来看待当前A股市场的波动，可以发现其整体影响有限，更难演变成全面性的金融危机。相信在政策有力的干预之下，相关风险能够逐步缓释，令市场动荡逐步平息。

(来源:经济参考报)